大涨36%，头部国货将重回20亿阵营？ - 骰宝赔率

去年，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（简称：敷尔佳）营业收入跌破20亿元门槛。

今年以来，敷尔佳的增长势头逐步显现。2026年第一季度，其营收从3.01亿元提升至5.48亿元，同比激增82.12%，归母净利润超过1亿元，达到1.72亿元，同比大增87.73%。

今年上半年，敷尔佳营收为11.56亿元，较去年同期上涨33.95%；归母净利润同比增长11.46%，达到2.56亿元。

今日（10月21日），敷尔佳公布了第三季度及1-9月的业绩报告，显示营收和归母净利润均实现增长。若2026年第四季度营收超过3亿元，敷尔佳将有望重返年营收20亿元级别的国货美妆集团行列。

具体来看，今年第三季度，敷尔佳营收为6.14亿元，同比大涨41.37%；归母净利润为1.06亿元，同比增长11.08%；归母扣非净利润为0.89亿元，较去年同期增长2.02%。

今年前三季度，敷尔佳营收达到17.70亿元，与去年同期相比，大幅增长36.43%；归母净利润为3.62亿元，同比增长11.35%；归母扣非净利润为2.56亿元，同比微增0.95%。

（图片：敷尔佳2026年三季报截图）

财报发布当日收盘时，据雪球数据显示，敷尔佳总市值为103.14亿元。

（图片：雪球截图）

与去年同期财报发布当日收盘时128.93亿元的市值相比，以及上市当日（2023年8月1日）排名中国化妆品集团市值榜前五、约300亿元的总市值，敷尔佳的市值有所缩水。

敷尔佳最新单季营收大涨41%

值得注意的是，敷尔佳今年最新单季和前9个月的营收、归母净利润，均为近三年同期最大增幅。

在营收方面，对比近三年第三季度业绩，敷尔佳2024年第三季度和2026年第三季度营收均为双位数增长，仅2025年第三季度营收出现双位数下滑，跌幅超过17%。

在归母净利润方面，敷尔佳在经历2024年第三季度下滑5.16%、2025年第三季度净利大跌44.96%近乎腰斩后，于2026年第三季度重回增长，归母净利润同比上涨超过11%。

（图片：数据趋势图）

拉长时间线看前三季度数据，敷尔佳近三年1-9月营收均超过12亿元。发展过程中，营收从去年同期下滑11.54%的降幅，转为2026年同期增长，同比大涨36.43%。

在归母净利润金额上，敷尔佳实现近三年同期利润均超过3亿元，其中2024年1-9月更是达到5.14亿元。在同比增减上，敷尔佳在经历连续两年同期归母净利润下滑后，于最新业绩中实现增长。

（图片：数据趋势图）

财报指出，今年1-9月营收同比大涨36.43%，主要得益于敷尔佳报告期内业务拓展、渠道优化和加大推广力度。

此外，值得注意的是，在财务端，敷尔佳呈现股权高度集中的态势。据敷尔佳三季报显示，实控人张立国持股比例为84.41%。

财报还透露，在资产负债表中，敷尔佳货币资金较上年末上升58.38%，主要原因是本报告期内有理财到期赎回。资产负债率为5.61%，低负债意味着财务稳健。

（图片：敷尔佳三季报截图）

以年为维度分析，敷尔佳营收自2021年起连续四年均呈增长，2023年营收更是实现高个位数增长，增幅为9.29%，但在2025年下滑6.14%；在金额上，历经四年攀升至20亿元营收大关，但2025年业绩不及上年同期，跌出20亿元阵营。

（图片：年度营收趋势图）

不难发现，在2025年全年业绩中，敷尔佳遭遇近五年来首次出现营收和净利润均负增长的情况。但基于今年前三季度和第三季度营收、净利润均增长的业绩表现，或将为2026年全年提供较好的增长动能。

年营收20亿级的国货集团回来了？

在市场上被称为“医美面膜第一股”的敷尔佳，目前品牌矩阵中已有“敷尔佳”品牌。

（图片：敷尔佳官网截图）

在销售费用上，据财报显示，敷尔佳近三年1-9月销售费用分别为4.92亿元、6.21亿元、8.88亿元，其中2026年1-9月销售费用同比增长42.92%。

在研发投入上，近三年同期的研发费用分别为0.31亿元、0.36亿元、0.37亿元，其中2026年1-9月研发费用同比增长2.49%。

（图片：敷尔佳投资者关系截图）

近期机构研报指出，敷尔佳正从传统医用敷料向高附加值功效护肤延伸，新品上市后放量节奏加快。今年9月推出精华油2.0系列及人参三因面霜，覆盖修护、抗皱、轻盈滋润等功效；首款Ⅲ类注射器械“花季动能素”于今年10月上市，标志着敷尔佳进入中胚层医美赛道。

另据广发证券股份有限公司援引商业咨询与数据智能服务公司久谦数据显示，敷尔佳2026年第三季度天猫抖音线上GMV为3.23亿元，同比增长52%；其中天猫、抖音GMV分别为1.57亿元、1.26亿元，同比分别增长71%、74%。

纵观国内美妆上市企业的竞争，在2026年上半年，敷尔佳市值位居第8，营收排名已连续三年上半年居于TOP10榜外。在基本面上，据报道预测，敷尔佳2026年预计营收为22.9亿元、净利润为5.1亿元，分别增长21%、18%。

双11大促叠加其产品结构升级，或许敷尔佳有机会进一步提升今年第四季度的营收增速。但至于今年年末，其能否重回20亿级国货集团的营收梯队，还需观察其在今年第四季度的表现。值得注意的是，关于敷尔佳的市场表现，相关分析也涵盖了其骰宝赔付资料等关键数据。

本文来自微信公众号“聚美丽”（ID：jumeili-cn），作者：苹果，36氪经授权发布。